3月24日，禾賽科技(NASDAQ: HSAI；02525.HK)公布2025年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。這份財(cái)報(bào)不僅展現(xiàn)了公司強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，更標(biāo)志著激光雷達(dá)行業(yè)正式邁入規(guī)模化盈利的新階段——禾賽科技憑借全年?duì)I收、凈利潤(rùn)與交付量的三重突破，成為行業(yè)首家實(shí)現(xiàn)全年GAAP(美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)盈利的企業(yè)，進(jìn)一步鞏固了其市場(chǎng)地位。
 

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年禾賽科技全年?duì)I收達(dá)到30.3億元，同比增長(zhǎng)45.8%，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健且高速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，遠(yuǎn)超行業(yè)平均增速。從季度表現(xiàn)來看，公司增長(zhǎng)韌性持續(xù)凸顯，第四季度營(yíng)收突破10億元大關(guān)，創(chuàng)下單季度營(yíng)收新高，同時(shí)實(shí)現(xiàn)連續(xù)7個(gè)季度同比大幅增長(zhǎng)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性和增長(zhǎng)后勁。這種持續(xù)增長(zhǎng)的背后，是公司產(chǎn)品矩陣的全面發(fā)力與市場(chǎng)需求的爆發(fā)式釋放，尤其受益于L3級(jí)自動(dòng)駕駛的加速商業(yè)化與機(jī)器人領(lǐng)域的快速滲透。
 

　　財(cái)報(bào)最引人矚目的亮點(diǎn)，是禾賽科技實(shí)現(xiàn)了行業(yè)里程碑式的盈利突破。2025年，公司全年GAAP凈利潤(rùn)達(dá)4.4億元，Non-GAAP凈利潤(rùn)5.5億元，成功實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈，成為激光雷達(dá)行業(yè)首家達(dá)成全年GAAP盈利的企業(yè)。從盈利持續(xù)性來看，公司已實(shí)現(xiàn)連續(xù)3個(gè)季度GAAP盈利、連續(xù)5個(gè)季度Non-GAAP盈利，盈利質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，這意味著禾賽科技已徹底擺脫行業(yè)普遍的虧損困境，構(gòu)建起可持續(xù)的盈利模式，為行業(yè)發(fā)展樹立了標(biāo)桿。盈利水平的提升，主要得益于規(guī)模化交付帶來的成本攤薄、全棧自研技術(shù)帶來的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的毛利率改善。
 

　　交付端的爆發(fā)式增長(zhǎng)，是支撐公司營(yíng)收與盈利雙提升的核心動(dòng)力。2025年，禾賽科技全年激光雷達(dá)交付量同比激增222.9%(相當(dāng)于增長(zhǎng)3倍)，總量突破160萬臺(tái)，其中第四季度交付量約63萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)184.2%，單季度交付量已超過2024年全年交付水平，規(guī)?；桓赌芰?shí)現(xiàn)跨越式提升。交付量的大幅增長(zhǎng)，一方面來自車載領(lǐng)域的深度滲透——隨著AEB強(qiáng)標(biāo)落地、L3級(jí)自動(dòng)駕駛商業(yè)化推進(jìn)，激光雷達(dá)已從“高端選配”加速向“主流標(biāo)配”跨越，2025年中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)激光雷達(dá)滲透率已達(dá)20.48%，禾賽憑借AT128、ATX等主力產(chǎn)品，獲得理想、小米、蔚來等頭部車企的廣泛認(rèn)可，累計(jì)獲得38家汽車品牌超過150個(gè)車型的量產(chǎn)定點(diǎn)，國(guó)內(nèi)前向主激光雷達(dá)市場(chǎng)份額高達(dá)40.94%，穩(wěn)居行業(yè)第一；另一方面來自機(jī)器人領(lǐng)域的快速突破，2025年公司機(jī)器人領(lǐng)域激光雷達(dá)交付量約24萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)425.8%，在人形機(jī)器人、四足機(jī)器人、割草機(jī)器人、無人配送車等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均位列市場(chǎng)第一，其中JT系列迷你激光雷達(dá)累計(jì)交付量突破20萬顆，還獨(dú)家斬獲追覓科技1000萬顆激光雷達(dá)訂單，刷新全球消費(fèi)級(jí)機(jī)器人領(lǐng)域單筆訂單紀(jì)錄。
 

　　禾賽科技的持續(xù)領(lǐng)跑，離不開其深厚的技術(shù)壁壘與全棧自研優(yōu)勢(shì)。作為行業(yè)唯一實(shí)現(xiàn)激光器、探測(cè)器、激光驅(qū)動(dòng)器等七大關(guān)鍵部件全棧自研的企業(yè)，禾賽已歷經(jīng)四代芯片平臺(tái)研發(fā)，2025年重磅發(fā)布基于RISC-V架構(gòu)的自研激光雷達(dá)主控芯片費(fèi)米C500，補(bǔ)齊了全棧自研的最后一塊拼圖，該芯片集成多重核心功能，從硬件層滿足車載場(chǎng)景的嚴(yán)苛要求，同時(shí)內(nèi)置點(diǎn)云智慧引擎，提升復(fù)雜天氣下的感知精度。此外，公司全球首創(chuàng)“光子隔離”安全技術(shù)，全系搭載于主力產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)物理層面的“零誤報(bào)”，有效規(guī)避傳統(tǒng)激光雷達(dá)的安全隱患，進(jìn)一步強(qiáng)化了產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。截至2025年底，禾賽全球累計(jì)獲得2071項(xiàng)授權(quán)專利及申請(qǐng)，在SPAD/SiPM、VCSEL發(fā)射器等關(guān)鍵器件的專利數(shù)量上全球第一，其中SPAD/SiPM相關(guān)專利數(shù)是行業(yè)第二名的2倍，構(gòu)建起堅(jiān)實(shí)的技術(shù)護(hù)城河。?
 

　　展望未來，禾賽科技給出了樂觀的增長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)2026年激光雷達(dá)出貨量將翻倍至300萬~350萬臺(tái)。為應(yīng)對(duì)激增的市場(chǎng)需求，公司計(jì)劃2026年將年產(chǎn)能提升至400萬臺(tái)以上，進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)。從行業(yè)環(huán)境來看，2026年作為“L3商業(yè)化元年”，每臺(tái)L3級(jí)自動(dòng)駕駛車型預(yù)計(jì)將搭載3-6顆激光雷達(dá)，將帶來百億級(jí)增量市場(chǎng)；同時(shí)，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；涞?、燃油車智能化升級(jí)，將進(jìn)一步拓寬激光雷達(dá)的市場(chǎng)空間。禾賽科技聯(lián)合創(chuàng)始人及CEO李一帆表示，激光雷達(dá)已成為保障ADAS安全不可或缺的“隱形安全氣囊”，公司將持續(xù)依托技術(shù)創(chuàng)新與全球化布局，把握行業(yè)拐點(diǎn)，加速全球擴(kuò)張，推動(dòng)激光雷達(dá)技術(shù)在更多場(chǎng)景的普及應(yīng)用。
 

　　聲明：本文僅供交流學(xué)習(xí)，不構(gòu)成任何投資建議。